加拿大统计局最新数据显示，受美国加征关税影响，加拿大消费者在3月提前囤货，推动当月零售销售环比增长0.7%。这是2025年以来的首次增长，且较2月0.4%的下滑有明显改善。


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尽管2月整体数据符合预期，扣除汽车与燃油后的核心零售销售仍意外增长0.5%，远超分析师预测的0.2%收缩。然而，经济学家警告，表面强劲的数据掩盖了消费疲软和经济放缓的深层风险。

Rosenberg Research创始人大卫·罗森伯格（David Rosenberg）指出，2月周期敏感型消费支出大幅下降，包括建筑材料支出减少2.8%、家具家电销售下降2.9%，服装销售连续第二个月下滑，反映出房地产市场疲软与就业前景转弱。他还指出，3月零售增长主要受食品与医药品类拉动，而并非广泛复苏。BMO经济学副总裁Shelly Kaushik则认为，3月销售反弹主要归因于消费者在美国关税生效前抢购汽车，并预计剔除汽车后的数据将显示出明显疲弱。CIBC经济学家Katherine Judge补充，第一季度整体零售几乎持平，与去年第四季5.6%的年化增长形成鲜明对比，且油价下降也未能刺激其他消费。

随着特朗普政府在3月宣布对加拿大商品大规模加征关税，并于4月初正式实施，加拿大政府亦于4月9日推出反制措施。由于关税影响尚未全面体现，经济学家普遍预计未来数月消费与投资情绪将进一步走弱。

Judge预计，加拿大受行业性关税冲击，失业率将上升，第二季度经济增长放缓，加拿大央行将获得充分理由在6月会议上降息25个基点。罗森伯格更进一步呼吁，鉴于当前经济脆弱、前景不确定，加拿大央行应迅速重启降息，目标是将政策利率下调至至少2.25%的中性区间低端水平。

虽然加拿大央行在4月按兵不动，但市场广泛预期，若经济数据持续走弱，央行降息将很快启动。

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