加拿大家庭债务的增长速度再次超过了其收入增长的速度——如果他们曾经停止过的话。加拿大统计局（StatCan）的数据显示，2025年第二季度，家庭债务收入比（DTI）连续第三个季度攀升。目前仍低于2021年的峰值，但这一下降与去杠杆关系不大，而与人口增长推高收入水平关系更大。

加拿大家庭债务连续第三个季度超过收入

2025年第二季度，加拿大家庭消费支出指数（DTI）持续攀升，上涨1.15个百分点，达到174.9%，连续第三个季度增长。这意味着，目前加拿大家庭每1加元可支配收入就需要偿还1.75加元的债务，这主要源于316亿加元的新增借款，其中包括246亿加元的抵押贷款。  

乍一看，该比率仍比2021年的峰值有所好转。但这主要只是表面现象。表面上的改善掩盖了不断加重的债务负担和不断上升的金融风险。  

加拿大人口增长扭曲债务指标，掩盖信贷风险上升

加拿大人口的快速增长正在扭曲包括DTI在内的关键家庭债务指标。为了理解DTI比率为何出现改善，不妨考虑以下几点：

房贷占家庭债务的74%。

高收入借款人的负债最高，使用大量杠杆。

由于违约风险较高，低收入家庭获得信贷的机会有限。

加拿大家庭DTI在2021年第四季度达到峰值186%，而2025年第二季度则降至174.9%，下降了5.8%。但同期，加拿大人口激增8.1%，增加了155万个就业岗位，并推高了总收入。这部分增长主要来自新移民和临时居民，他们虽然增加了总收入，但对债务的贡献却很小，至少目前如此。 

加拿大家庭债务增长速度远超收入增长

以美元计算债务和收入则截然不同。2025年第二季度，信贷市场债务增长0.93%，是可支配收入（仅增长0.27%）的三倍多。自2021年第四季度达到峰值以来，债务增长速度已比收入增长快79.9%。  

快速增长的债务与温和的收入增长之间的背离，意味着家庭的财务负担不断加重，对利率变化和消费放缓更加脆弱。虽然人口扩张带来的收入增长在短期内有助于政府财政，但背后却掩盖了居民杠杆率居高不下、违约风险积累的事实。

换句话说，加拿大家庭看似“负债压力减轻”，但实际上只是被人口红利所掩盖，真正的金融风险仍在升温。

文章来源：https://betterdwelling.com/how-canadas-population-growth-hid-its-rising-household-debt-burden/