在市場普遍認為加拿大央行已接近降息尾聲，未來可能維持低利率的背景下，Scotiabank 卻給出了截然不同的觀點——央行下一步動作將是加息，而且在 2026 年下半年可能升兩次。
Scotiabank：降息周期已結束，加息即將回歸
在最新經濟報告中，Scotiabank 的經濟學家團隊表示：“通脹壓力依然過強，加拿大央行已沒有繼續降息的空間。”他們認為今年的降息更像是“保險性”操作，而不是刺激經濟的策略。一旦經濟企穩，央行可能會收回這些寬鬆力度，預計：
✔ 2026 年下半年將升息 2 次（共 50 個基點）
✔ 完全逆轉今年的降息幅度
這與目前市場主流“低利率維持到 2026”的預期截然相反。
理由：通脹仍是最大風險，經濟韌性強於想象
Scotiabank 的論點包括：
• 通脹下行速度放緩，核心物價仍比目標水平高
• 雖然經濟增速溫和，但並未陷入衰退
• 財政刺激、基建投資、工業項目正在支撐經濟基本面
• 工資增長與企業成本持續上升，使通脹粘性增強
該行預計：
• 2025 年 GDP 增長 1.2%
• 2026 年 GDP 增長 1.4%
雖然增長不高，但“足夠穩”，不會促使央行進一步降息。
其他五大銀行：不認同升息預測
Scotiabank 的看法屬於少數派，其他銀行立場如下：
維持利率不變派（最主流）
📌 TD、RBC、CIBC：預測政策利率將保持在 2.25% 一直到 2026 年底
📌 BMO、National Bank：仍預測 一次 25 個基點降息，National Bank 甚至認為可能 下個月就降， 其中，BMO 強調：“央行態度像是‘我們已經做得夠多了’。”
RBC 則認為：
• 加拿大家庭消費仍具韌性
• 通脹比預期更“黏”
• 這會讓央行不敢輕易進入進一步降息階段
央行的現狀：暫停，但未明確未來方向在 10 月 29 日的利率會議中，行長 Tiff Macklem 表示：“如果經濟按我們預期運行，當前利率水平大致合適。”這被市場解讀為：暫停降息。 但是否真的結束？仍未明確市場出現分歧，加拿大進入“加息 vs 維穩”爭論期
本輪利率前景出現兩種截然不同的聲音：
• Scotiabank：2026 下半年升息 2 次，是加拿大最鷹派預測
• 其他大行：利率將保持不變，或再降一次作為保險
隨著 2026 年臨近，加拿大的利率方向很可能再次引發市場大震蕩。
來源：
https://www.canadianmortgagetrends.com/2025/11/scotiabank-says-the-bank-of-canadas-next-move-will-be-a-rate-hike/