在市场普遍认为加拿大央行已接近降息尾声，未来可能维持低利率的背景下，Scotiabank 却给出了截然不同的观点——央行下一步动作将是加息，而且在 2026 年下半年可能升两次。
Scotiabank：降息周期已结束，加息即将回归
在最新经济报告中，Scotiabank 的经济学家团队表示：“通胀压力依然过强，加拿大央行已没有继续降息的空间。”他们认为今年的降息更像是“保险性”操作，而不是刺激经济的策略。一旦经济企稳，央行可能会收回这些宽松力度，预计：
✔ 2026 年下半年将升息 2 次（共 50 个基点）
✔ 完全逆转今年的降息幅度
这与目前市场主流“低利率维持到 2026”的预期截然相反。
理由：通胀仍是最大风险，经济韧性强于想象
Scotiabank 的论点包括：
• 通胀下行速度放缓，核心物价仍比目标水平高
• 虽然经济增速温和，但并未陷入衰退
• 财政刺激、基建投资、工业项目正在支撑经济基本面
• 工资增长与企业成本持续上升，使通胀粘性增强
该行预计：
• 2025 年 GDP 增长 1.2%
• 2026 年 GDP 增长 1.4%
虽然增长不高，但“足够稳”，不会促使央行进一步降息。
其他五大银行：不认同升息预测
Scotiabank 的看法属于少数派，其他银行立场如下：
维持利率不变派（最主流）
📌 TD、RBC、CIBC：预测政策利率将保持在 2.25% 一直到 2026 年底
📌 BMO、National Bank：仍预测 一次 25 个基点降息，National Bank 甚至认为可能 下个月就降， 其中，BMO 强调：“央行态度像是‘我们已经做得够多了’。”
RBC 则认为：
• 加拿大家庭消费仍具韧性
• 通胀比预期更“黏”
• 这会让央行不敢轻易进入进一步降息阶段
央行的现状：暂停，但未明确未来方向在 10 月 29 日的利率会议中，行长 Tiff Macklem 表示：“如果经济按我们预期运行，当前利率水平大致合适。”这被市场解读为：暂停降息。 但是否真的结束？仍未明确市场出现分歧，加拿大进入“加息 vs 维稳”争论期
本轮利率前景出现两种截然不同的声音：
• Scotiabank：2026 下半年升息 2 次，是加拿大最鹰派预测
• 其他大行：利率将保持不变，或再降一次作为保险
随着 2026 年临近，加拿大的利率方向很可能再次引发市场大震荡。
来源：
https://www.canadianmortgagetrends.com/2025/11/scotiabank-says-the-bank-of-canadas-next-move-will-be-a-rate-hike/