加拿大楼市正在进入一个尴尬阶段：房价虽然比高点回落，但对购房者来说依然偏贵；与此同时，对开发商而言，当前价格却又不足以支撑项目盈利。CIBC最新分析指出，市场正卡在“买不起、也不值得建”的夹缝中，需求明显走弱，而开工数据却还在反映过去的繁荣。


价格确实跌了，但真的跌到能买得起吗？

从全国层面看，房价确实有所回调，只是幅度和区域分布并不均衡。安大略省房价较趋势线低了约28%，卑诗省较2022年高点下跌约13%。相比之下，其他省份此前只是小幅季节性波动，但随着人口增长放缓和可负担性问题浮现，大西洋地区和草原省份的房价涨势也开始明显降速，部分地区甚至已经转为负增长。

值得注意的是，跌幅最明显的集中在公寓市场。公寓价格较趋势线低约35%，但与2022年初的高点相比，仅下跌约15%。换句话说，真正“受伤”的仍是安省和卑诗省的公寓板块，其他城市虽然此前相对稳定，如今也开始显露压力。这说明，价格的回落更多是结构性调整，而不是全面松动。

首付少了两万多，可门槛依旧高得吓人

房价下行确实降低了购房者的首付负担。以20%首付为例，全国平均较2022年减少约2.2万加元。但这份“缓解”主要集中在房价最高的几个省份，而且基数依然庞大。多数省份的平均20%首付仍是六位数，在安省接近30万加元，卑诗省更高。

对于首次置业家庭而言，这样的门槛依然遥不可及。更现实的问题在于，经历前几年价格波动后，投资者信心明显减弱，加之租售市场回报率下降，原本支撑需求的重要力量正在退场。尤其是在供应过剩的公寓市场，成交量下滑最为明显。价格虽回调，却没有换来买盘回流。

开工数据好看，是不是只是“旧账”在兑现？

2025年新屋开工达到约26万套，政策层面自然乐见其成。但问题在于，这些开工项目多为多户型公寓，而这类项目从前期预售到真正动工往往历时多年。也就是说，今天看到的开工量，更多反映的是几年前的市场预期，而非当前需求。

更关键的是，高层公寓的建造成本本身就高于低密度住宅。根据定义，新屋“开工”只要地基或基础工程就绪即可计入统计，而高层项目在此之前的大量准备与挖掘工作并不算在内。这使得开工数据在短期内显得坚挺，却难以真实反映开发商对未来市场的判断。

成本压着不降，市场卡在中间地带

很多人以为建得越多，价格就会越低。但现实是，集中建设反而会推高建材和劳动力需求，从而抬高成本。即便销售端几乎停滞，开发商也难以大幅降价，否则利润空间将被完全压缩。尤其是在高层住宅领域，当前的开发经济模型已经失衡。因此，市场出现了一种罕见状态：价格对买家而言仍偏高，但对开发商而言却又不够高。需求疲软，供应节奏却难以灵活调整，资金成本和施工成本又居高不下。如果无法显著降低新房交付成本，未来的新供给可能进一步放缓，市场结构也会因此变得更加脆弱。当价格无法有效吸引买家，又无法支撑开发利润，楼市就会陷入一种僵局。短期内，这种拉锯或许还会持续。而真正的破局点，也许不在于简单的“涨或跌”，而在于成本结构和供需匹配能否重新回到合理区间。

来源链接：

https://betterdwelling.com/canadian-housing-is-too-expensive-to-buy-not-profitable-to-build-cibc/