加拿大房地产市场正在经历有史以来最剧烈的价格修正。国际清算银行（BIS）最新数据显示，2026年第一季度房价环比下跌0.8%，较去年同期下跌4.8%。自2022年第一季度峰值以来，名义价格已累计下跌20.1%，回落至2021年第一季度水平。在计入通胀因素后，实际跌幅更为惊人——较峰值下跌29.3%，全国实际房价已回到2016年水平。
两次历史回调对比：这次更深、更长
加拿大过去仅有两次全国级别的重大回调。1989年第一季度至1990年第二季度，名义价格下跌9.4%；2008年第二季度至2009年第一季度，下跌8.8%。而当前这轮回调的幅度，已是这两次跌幅总和的两倍有余。
即便在计入通胀后，此前最大跌幅均远小于本轮。1981至1984年实际跌幅为21.5%，1989至1998年为21.1%，而本次已达到29.3%。BMO高级经济学家Robert Kavcic直言：“你必须追溯到1990年代那个糟糕的周期，才能找到类似的回调”。
通胀放大实际损失，政策空间所剩无几
在通胀调整后，实际房价下跌比名义数据“凶勐”得多。2026年第一季度实际房价环比下跌1.3%，年跌幅达6.8%。在1980年代初的泡沫中，通胀几乎承担了全部回调“责任”；在1990年代回调中，通胀贡献了约一半跌幅；而本轮中，通胀占比仅约三分之一，名义下跌本身已足够显着。
更重要的是，此前两次回调最终由大幅降息终结——从21%降至如今的2.25%。BMO分析指出，未来继续大幅降息的空间极其有限，政策工具箱已不像过去那样充裕。
每一轮泡沫都在加重下一代负担
报告指出，每一轮房地产扩张都使年轻一代更难入市。从2009年第一季度到2022年第一季度，经通胀调整后的实际房价上涨了119.1%。此前最长的回调（1989-1998年）之前，房价仅上涨68.7%。
当房价增速长期远超收入增长，而政策“解决方案”本质上只是将风险从银行转移给纳税人时，年轻家庭被迫选择推迟购房、离开大城市，甚至用脚投票——这一问题在多伦多等地已初露端倪。
加拿大在国际比较中同样引人注目。2025年第三季度，加拿大实际房价年跌幅达5%，在主要发达经济体中跌幅最大，与中国并列。同期，美国房价上涨12.3%，英国上涨8.9%。
当房价的实际跌幅已经超过加拿大历史上任何一次危机，当政策工具箱里已没有当年那般充裕的降息空间——这轮调整的真正终点，或许不由政策决定，而取决于一代年轻加拿大人是否愿意、是否能够继续为高房价买单。他们正在用脚投票，而市场正在倾听。
来源：
https://betterdwelling.com/canadas-real-estate-correction-is-now-the-largest-in-history/
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