随着 2025 年进入尾声，加拿大房市终于出现一丝久违的动能。最新 RBC 经济研究报告显示，多数城市的成交量在 11 月出现回升迹象，虽然距离去年同期仍有明显差距，但“买家重新入场”成为本季最值得关注的信号。

不过，这股复苏并不平均，区域分化依旧鲜明：西部与部分草原省份出现增长，而多伦多与汉密尔顿则持续下行。

西部与草原地区成交回升，市场信心逐步恢复

RBC 报告显示，温哥华、菲沙河谷、卡尔加里、埃德蒙顿、里贾纳、萨斯卡通、温尼伯与蒙特利尔均在 11 月录得成交增长，其中部分城市涨幅超过 5%。

这些市场此前因利率下调与经济预期改善逐渐累积买气。尤其在库存同比大幅增加的城市，如卡尔加里与埃德蒙顿，买家选择更多，价格下行压力反而带动刚需入市。不过，从价格走势来看，即便成交改善，房价仍呈现分化：

温哥华与卡尔加里仍在下跌区间，而草原与魁北克部分地区价格维持正增长

多伦多：成交疲弱、库存过剩、价格续跌

11 月多伦多市场延续过去三个月的趋势，成交量几乎停滞，库存维持在高位，价格继续下行。

买家犹豫的原因包括：

经济前景受关税与就业阴影影响，移民放缓导致需求下降，高库存压低买家紧迫感。多伦多目前的成交量仍比疫情前低约 25%，显示市场缺乏动力。MLS 指数持续录得 5%-6% 的年度跌幅，其中公寓板块下跌压力最明显。

RBC 认为降息虽有助刺激需求，但“复苏将是零散且不均衡的”，根本瓶颈仍是购房负担能力。

蒙特利尔：温和但稳定的回升通道

蒙特利尔在 11 月录得小幅回升，较 10 月上涨约 1%。这一市场的显着特征是：

库存低、卖方放盘谨慎、供应不足，使买家在竞争下推动价格温和上涨。独立屋价格年涨幅达 5.8%，成为主要动力。公寓价格则因供应增加而持平。蒙特利尔属于结构性健康型复苏，虽不激进，却稳健。

温哥华：买气回归，但高房价仍拖累复苏

温哥华连续两个月成交回升，其中 11 月涨幅超过 4%。尽管如此，整体成交仍比 10 年均值低 15% 以上，显示买家信心尚未完全恢复。问题在于：房价高位导致可负担能力仍然紧绷，库存翻倍让买方有更强议价能力，价格继续微幅下跌，年跌幅约 3.9%。RBC 预计未来数月价格仍会继续承压。

卡尔加里：库存增加 + 房价下跌，让买家“越跌越买”

11 月成交强势反弹超过 5%，尽管新挂牌连续两个月下滑，但大量现有库存为买家提供充足选择。过去一年房价下跌 4.6%，加上开发商正在建设创纪录的 26,500 套新房，使未来上市供应持续充裕。卡尔加里已形成“价格向下、需求向上”的独特循环。对于外省移民与投资者而言，这里仍是具吸引力的成本洼地。

2026 年展望：分化继续，但复苏轨迹逐渐明朗

RBC 认为未来几个月将维持以下趋势：库存高的城市继续承压，价格向下调整；

库存紧缺的地区将保持温和涨势；利率下降与经济改善将在 2026 年带来更广泛的复苏。换句话说，加拿大房市已经进入“分区式复苏”阶段，而非全国同步回暖。

加拿大房市正在缓慢“解冻”，但真正的复苏取决于经济动能、就业趋势，以及利率周期的发展。2026 年，将是关键转折年。

来源：

https://www.rbc.com/en/economics/canadian-analysis/canadian-housing/local-real-estate-markets/buyers-jump-into-canadas-housing-markets-as-2025-draws-to-an-end/