加拿大央行周三将基准利率维持在2.25%不变，这是连续第六次按兵不动。与利率决议同步发布的季度货币政策报告下调了全年经济增长预测，同时上调了通胀预期。然而，面对这份“经济更弱、物价更高”的矛盾信号，加元反应平淡，美元兑加元仍徘徊在一个月低点附近，市场显然正在消化更深层的政策含义。
经济“先冷后暖”：今年预期下调，明后年上调
央行在货币政策报告中大幅下调2026年经济增长预测，从4月预期的1.2%降至0.7%，主要反映年初经济的意外疲软。第一季度GDP年化萎缩0.1%，但第二季度预计反弹至2.5%。央行将第一季度疲软归因于政府支出下降、汽车厂停产改造、油气投资骤降和住房市场持续疲软等“临时性因素”，预计这些因素将在第二季度逆转。
不过，央行对2027年和2028年的增长预测均上调至1.8%，表明其认为经济疲软主要集中在2026年初，中期前景并未显着恶化。BMO经济学家指出：“近期走强的数据让央行对短期前景略感乐观，但还不足以让中期观点发生决定性转变。”
通胀“短高长稳”：油价是核心变量
通胀方面，央行将2026年平均通胀预测从2.3%上调至2.5%，预计通胀要到2027年初才能回到2%目标。5月通胀率已攀升至3.2%，为近两年半新高，主要推手是伊朗战争引发的汽油价格飙升——5月汽油价格同比上涨33.2%。
但央行强调，剔除汽油后通胀率为2.2%，核心通胀指标仍维持在2%左右。行长麦克勒姆在新闻发布会上表示，央行一直在“透视”油价对通胀的直接冲击，但警告“油价持续高企的时间越长，向其他商品和服务扩散的风险就越大”，并重申“不会让油价上涨变成持久性通胀”。
加元为何反应平淡？油价逻辑正在失效
尽管通胀预期上调和加息尾巴仍在，加元并未因此获得显着提振。美元兑加元在决议后小幅走高约0.02%至1.4063附近，整体波动极为有限。
核心原因在于加美利差的持续扩大——美联储维持3.50%-3.75%，市场仍计价至少一次加息，而加拿大央行停在2.25%，利差达125至150个基点。同时，央行报告确认油价预测快照在战争重燃的同时就已失效——油价假设建立在条件已经过时的基础上，预测在行长登台前就已被推翻。
对于普通加拿大人来说，央行的决定意味着借贷成本短期内不会变化。但更低的增长和更高的通胀预测，是一个需要警惕的信号。美联储按兵不动、加拿大经济数据分化、油价剧烈波动——当“石油货币”逻辑失效，加元的下一个方向，或许藏在利差和贸易谈判的结果里，而非油价的日线波动中。
来源：
https://www.fxstreet.com/news/canadian-dollar-shows-little-reaction-to-bank-of-canada-interest-rate-decision-202607151433
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